Первый кредит / ?Комстар? занял деньги, не дожидаясь IPO
Сразу после завершения реорганизации ОАО ?Комстар ? Объединенные телесистемы? открыло кредитную историю. Компания договорилась о годовом займе в 65 MUSD у ABN Amro, ING и Международного московского банка. ?Комстар? планирует удвоить сумму кредита, хотя, по оценкам экспертов, условия договора позволяют компании увеличить долг не более чем до $900 млн.
Вчера ?Комстар ? ОТС? объявила, что договорилась о своем первом кредите на сумму 65 MUSD на год по ставке Libor + 1,4%. Поручительство по займу предоставляют две структуры АФК ?Система? ? ?МТУ-Информ? и ?Телмос?, входящие в ?Комстар ? ОТС?. По словам директора по рынкам капиталов ?Комстара ? ОТС? Вениамина Кофмана, деньги компании необходимы в первую очередь на развитие бизнеса. Он уточнил, что сейчас быстрыми темпами развивается ?Стрим?, которому нужна инвестиционная поддержка, а также средства могут понадобиться на покупку региональных активов. Совет директоров ?Комстара? одобрил сделку 21 ноября, 23 декабря кредит должны одобрить акционеры компании. Кофман рассказал, что в итоге ?Комстар? может привлечь сумму в два раза больше, если ее одобрят акционеры. Дело в том, что для 65 MUSD достаточно одобрения совета директоров, так как сумма не превышает 50% от баланса компании, пояснил Кофман.
Условия первого же кредита накладывают на ?Комстар? некоторые ограничения. К примеру, отношение общего долга к EBITDA компании не должно превышать 3:1. Кроме того, ?МТУ-Информ?, ?Телмос? и ?Комстар ? ОТС? будут выплачивать дивиденды только с письменного согласия банков и не смогут предоставлять кредиты и гарантии за пределы группы ?Система Телеком? (управляющей телекоммуникационными активами АФК ?Система?). Наконец, заемщик и поручители должны оставаться в прямой или опосредованной собственности АФК ?Система? по меньшей мере на 51%.
Впрочем, аналитики считают, что требования банков не помешают ?Комстару? развиваться. ?Это адекватные рынку условия?, ? считает аналитик банка ?Траст? Михаил Галкин. Он обращает внимание, что такое ограничение, как получение разрешения банков на выплату дивидендов, встречается реже, но так как кредит на год ? это не станет критичным для акционеров. Такого же мнения и аналитик МДМ-банка Артур Аркелян. Аналитик ?Атона? Елена Баженова отмечает, что инвестиции в развитие бизнеса сейчас крайне важны для ?Комстара?, потому что на рынке серьезная конкуренция, а IPO, намеченное на первую половину 2006 г., может и отложиться. Судя по ограничению банков ? долг не должен превысить троекратной величины EBITDA, ? ?Комстар? еще сможет привлечь, если понадобится, около 900 MUSD, полагает Баженова, поскольку, по оценкам ?Атона?, EBITDA ?Комстара ? ОТС? за 2005 г. составит 98 MUSD, а EBITDA МГТС ? 228 MUSD.