Фондовый рынок: квартальные разочарования МТС

Аналитики "УралСиба" об улучшении результатов МТС в II?IV кварталах 2006 года:
"По итогам I квартала 2006 года МТС оправдала прогнозы лишь в части выручки, разочаровав рынок в том, что касается рентабельности, которая, вопреки ожиданиям не восстановилась. Отчасти сохранение низкой рентабельности обусловлено разовыми неденежными вычетами из операционной прибыли. Но, так или иначе, мы считаем, что во II-IV кварталах 2006 года МТС продемонстрирует улучшение результатов, благодаря сокращению расходов, повышению операционной эффективности и стабилизации ARPU. По нашим оценкам, I квартал 2006 года, по-видимому, станет самым слабым для МТС в нынешнем году".

Прогнозы "Ренессанс Капитал" по чистой прибыли не оправдались:
"Компания МТС опубликовала вчера финансовые показатели за первый квартал текущего года. Показатели EBITDA и чистой прибыли продемонстрировали разочаровывающую динамику. Кроме того, представленные результаты оказались хуже показателей "ВымпелКома". Выручка МТС за январь-март 2006 года совпала с нашими ожиданиями, однако EBITDA и чистая прибыль ? на 6% и 22% ниже прогнозов. Отрицательная динамика EBITDA обусловлена созданием значительных резервов по сомнительным счетам (в первую очередь в России) и возникновением чистого убытка от реализации оборудования (главным образом на Украине). Совокупный чистый убыток от реализации оборудования составил 24 MUSD. Без учета указанных факторов рентабельность EBITDA МТС в первом квартале составила бы 53% против 52% у "ВымпелКома". Негативное влияние на показатель чистой прибыли оказали единовременные затраты (по мнению нового руководства МТС, они не были должным образом отнесены предыдущими руководителями на счет четвертого квартала 2005 года). Тем не менее, результаты телеконференции и выступления новых руководителей МТС произвели на нас положительное впечатление".

"БрокерКредитСервис" об откровенно слабых результатах "старшего" оператора "большой тройки":
"Результаты МТС за первый квартал оказались откровенно слабыми. После провального четвертого квартала и роста недовольства основных акционеров показателями компании мы ожидали улучшения ситуации. Если выручка оказалась примерно на ожидаемом уровне, то показатель OIBDA на 10% ниже наших прогнозов, а чистая прибыль на 28%. Рентабельность OIBDA оказалась на уровне четвертого квартала 2005 года, что свидетельствует об отсутствии позитивных изменений в компании. Положительным моментом стало выступление руководства компании относительно перспектив на будущее. Если комментарии бывшего руководства по поводу результатов 2005 года только усугубили общую картину, то телеконференция нового менеджмента настраивает инвесторов на умеренный оптимизм. Стало ясно, что достичь прежнего ориентира рентабельности OIBDA в 51% будет практически невозможно. Однако радует тот факт, что руководство ставит перед собой задачу оптимизации расходов для достижения маржи OIBDA не менее 50%. Среди других ориентиров новой команды прозвучало достижение ROIC на уровне не менее 25% за пятилетний срок.

Запуск нового бренда МТС совпал по времени со сменой руководства и, как следствие, стратегии развития компании. Сейчас перед гендиректором Леонидом Меламедом стоят трудные задачи, и уже по итогам третьего квартала текущего года можно будет судить насколько успешно он готов их решать.

По результатам первого квартала мы пересмотрели параметры нашей модели оценки МТС. Согласно нашему новому консервативному прогнозу, маржа OIBDA в текущем году составит 49,4% вместо ожидаемых ранее 52,1%. В связи со снижением прогнозируемых показателей мы пересмотрели нашу справедливую цену по ADR МТС в сторону понижения с 44.7 USD, до 42.2 USD. Тем не менее, мы оставляем нашу рекомендацию "покупать" без изменений".

Аналитики "Атона" о том, как МТС уступила рыночную долю "ВымпелКому":
"МТС опубликовала результаты I квартала 2006 года. Выручка превысила консенсус-прогноз на 1%, однако показатели EBITDA и чистой прибыли оказались ниже предварительных оценок. Опубликованные результаты продемонстрировали, что расхождение между операционными показателями МТС и "ВымпелКома" продолжилось в I квартале 2006 года, в результате чего МТС еще больше уступила рыночную долю в России (в денежном выражении) в пользу основного конкурента. Хотя недавнее ухудшение конъюнктуры рынка привело к повышению потенциала роста котировок акций МТС до прогнозируемой цены, мы по-прежнему считаем "ВымпелКом" более привлекательным объектом для инвестиций".

© СОТОВИК