?Ренессанс Капитал? просчитывает будущее ?Укртелекома?
Аналитическая компания ?Ренессанс Капитал? опубликовала отчет ?Приватизация Укртелекома? Когда и каким образом??, посвященный результатам деятельности ?Укртелекома?, крупнейшей телекоммуникационной компании Украины (находящейся полностью в собственности государства), в 2004 г. и прогнозам ее развития в 2005 г. в дальнейший период.
В отчете отмечается, что в 2004 г. темпы роста выручки ?Укртелекома? превысили прогнозные оценки. В частности, по предварительным данным, выручка от предоставления услуг местной связи увеличилась на 22% по отношению к показателю 2003 года и достигла 1,15 млрд USD. Этот результат объясняется более быстрым, чем предполагалось, ростом тарифов на местную связь. Наиболее впечатляющий рост выручки был зафиксирован в сегменте междугородной связи, на долю которого пришлось почти 60% совокупного роста выручки компании. Выручка от услуг междугородной связи выросла в результате увеличения трафика и получения дополнительной платы от операторов мобильной связи за интерконнект. Выручка ?Укртелекома? от предоставления дополнительных услуг связи почти удвоилась и составила 51 МUSD.
Вместе с тем, рентабельность компании осталась на прежнем уровне, капитальные затраты увеличились, а доходность на вложенный капитал сократилась.
В связи с отсутствием новых фундаментальных факторов роста руководство компании прогнозирует, что в 2005 г. темпы роста выручки снизятся и составят лишь 12% по сравнению с 2004 г. На снижение темпов роста повлияют следующие факторы:
? для нового руководства страны во главе с В. Ющенко ребалансировка тарифов представляется второстепенной задачей, поскольку есть более актуальные задачи;
? возрастет уровень конкуренции в сегменте услуг дальней связи (лицензию на предоставление услуг дальней связи в конце 2004 г. получила компания UMC);
? дальнейший рост уровня проникновения мобильной связи (по оценке компании ?Ренессанс Капитал?, к концу 2005 г. этот показатель превысит 40%) должен привести к снижению объема трафика ?с мобильного телефона на городской? и соответствующих тарифов интерконнекта.
Однако ситуация может измениться, если правительство примет решение о приватизации ?Укртелекома?. Временные рамки возможной приватизации на настоящий момент не определены, но новое правительство может ускорить этот процесс, так как в планы правительства входит решение вопроса бюджетного дефицита и создание прецедента крупномасштабной и прозрачной сделки.
По мнению компании ?Ренессанс Капитал?, новый состав кабинета министров готов рассмотреть возможность приватизации контрольного пакета ? это позволило бы привлечь стратегических инвесторов, которые в большей степени заинтересованы в радикальном повышении эффективности ?Укртелекома? и располагают более значительными возможностями для этого.
Победа в приватизационном конкурсе российского стратегического инвестора маловероятна, поскольку новое руководство страны, по всей видимости, стремится ограничить влияние России на украинский бизнес.
Оптимистичный сценарий, просчитанный компанией ?Ренессанс Капитал?, предполагает покупку ?Укртелекома? международным игроком, обладающим значительным политическим влиянием, опытом эффективного управления и работы на развивающихся рынках. В результате смены собственника существенно повысятся эффективность и стоимость компании.
С полным текстом можно ознакомиться здесь
© СОТОВИК