Приманка для миноритариев
«Связьинвест» планирует конвертацию привилегированных акций своих «дочек» в обыкновенные акции объединенной компании, сказал гендиректор холдинга Евгений Юрченко.
Сейчас префы МРК торгуются на 15-30% дешевле обыкновенных акций. В зависимости от суммы дисконта при обмене премия для миноритариев может составить от 70 млн до 230 млн долл., посчитали аналитики.
Евгений Юрченко пояснил, что пока рано говорить, какой дисконт будет при конвертации, напомнив, что при реорганизации РАО «ЕЭС России» дисконт составил около 10%. «Коэффициенты будут очень приемлемыми и привлекательными, на мой взгляд», — отметил топ-менеджер. Г-н Юрченко также сказал, что конвертация акций и допэмиссия «Ростелекома» должны быть разнесены по времени. После реорганизации «Связьинвеста» у «Ростелекома» будет около 4% привилегированных акций. Вопрос об их конвертации будет решаться через полтора года.
Текущая капитализация привилегированных акций всех МРК составляет 771,908 млн долл., подсчитали в ИК «Финам». При достижении префами дисконта в 10% при конвертации их стоимость возрастет до 926,29 млн долл. В случае нулевого дисконта стоимость префов МРК составит 1 млрд долл.
При принятии решения о реорганизации держатели привилегированных акций имеют право голоса, а решение принимается 75-процентным большинством голосов, поэтому государству необходимо привлечь держателей префов на свою сторону при голосовании по вопросам слияния, говорит аналитик «Велес Капитал» Илья Федотов. «Скорее всего, миноритарии получат премию при конвертации, так как дисконт будет меньше, чем разница в стоимости префов и обыкновенных акций, кроме того, обыкновенными акциями можно голосовать по всем вопросам, выносимым на собрание акционеров», — считает аналитик.
Сообщение г-на Юрченко оставляет очень много вопросов, говорит источник, близкий к миноритариям МРК. «Сейчас стало понятно, что держателям префов будут предложены обыкновенные, а не привилегированные акции объединенной компании. Однако основной вопрос — как будут оценены МРК при расчете коэффициентов обмена. Начнем с того, что объем торгов по многим «дочкам» «Связьинвеста» очень мал, поэтому любая сделка может вызвать скачки котировок. Кроме того, с учетом префов доля государства в МРК составляет 38%, но при этом очевидно, что структура сделки будет организована таким образом, чтобы государство получило 51% акций в объединенной компании. Неясно, удастся ли добиться этого без того, чтобы скупить часть акций МРК с рынка. Без ответа на эти вопросы сложно понять, будет ли та или иная схема обмена привлекательна для миноритариев», — говорит источник.
© РБК